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Notes de marché.

Analyses macro, lecture des marchés et notes de méthode — comprendre les grands cycles, les flux de capitaux et ce que le prix raconte avant les nouvelles.

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Baisse de 50 pb

Le plus parlant de la conférence de presse : Powell justifie une baisse de 50 pb « et bien d’autres à venir ». La Fed se veut franchement accommodante.

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Recession 2

Sommes-nous déjà en récession ? Un large faisceau d’indicateurs dit que non — le modèle temps réel pointe à 15 %.

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Ce n’est pas le cycle de 2008

Raisonner comme en 2008, c’est se tromper de cycle : l’endettement des ménages était alors à un extrême. Il en est loin aujourd’hui.

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China Still (not rising) 2

La faiblesse chinoise persiste : les marchés boursiers cassent leurs plus bas de l’année, enterrant les espoirs d’une relance en 2024.

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US inflation

Malgré les annonces de net ralentissement, l’inflation américaine a surtout… stagné — à un rythme encore un peu au-dessus de la cible de la Fed.

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BTC IBIT ETF

Les signaux se dégradent pour l’ETF Bitcoin d’iShares (IBIT) : flux qui s’inversent, détenteurs en perte record, présence marginale chez les conseillers.

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Pré-NFP

À la veille du rapport sur l’emploi, le marché du travail américain reste stable — loin de la détérioration brutale que les taux courts semblent escompter.

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Taux US : réversion

La pente 2 ans – 10 ans se redresse après son inversion. Historiquement, c’est cette repentification — pas l’inversion seule — qui a précédé les récessions.

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Situation du Japon

Le Japon n’a pas de problème d’inflation : sous-jacente à 1 %, salaires réels négatifs, PIB à -0,5 %. C’est la Fed, pas la BoJ, qui pilote le yen.

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Croissance US rappel

Non, la relance budgétaire n’explique pas l’essentiel de la croissance américaine post-Covid — au mieux un quart depuis 2019. Le vrai moteur : la croissance des revenus.

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all in bond ?

L’enquête BofA le montre : les gérants sont massivement surpondérés en obligations longues — alors que 200 pb de baisses sont déjà dans les cours.

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Euro zone

L’inflation de la zone euro reflue (2,2 % global, 2,8 % cœur), mais la vraie surprise du jour fut la baisse du chômage à un plus bas historique.

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